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高华证券:市场推动因素

2019-10-09 18:43:37来源:励志吧0次阅读

高华证券:市场推动因素 2012-12-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

在我们对股票、固定收益和外汇市场单日最大波动的半年度回顾中,我们的分析显示政策面消息(尤其是有关欧债危机、美联储政策和美国财政政策辩论的消息)依然是各大市场的主要推动因素。

股市的改善缘于有关欧洲的消息普遍乐观以及美联储出台支持性政策,而财政辩论、企业盈利和经济数据的影响则喜忧参半。五年期国债收益率主要是随美联储和欧洲央行政策变动而变动。美元汇率的变动最初归因于欧债危机相关消息,随后则是受国内政策和经济数据的推动。

由于财政悬崖辩论尚未有定论,我们预计2013年年初相关政策消息将成为更显著的市场推动因素。

今日日评将回顾过去约六个月内(6月22日至12月20日)股市、固定收益市场和外汇市场经历的十次单日最大波动。如我们此前所预计的,这一时间段内三大市场继续聚焦于与欧债危机和美联储政策相关的消息,以及更近期随着“财政悬崖”日益临近,各大市场也十分关注美国财政政策辩论动向。由于市场普遍关注政策面消息,与我们在此前的系列报告中所述的市场表现相比,三大市场的波动高度同步。就美国市场而言,就业报告、住房数据和企业盈利也是关键推动因素。

与2012年上半年相比,股市(以标普500指数为代表)普遍改善。十次幅度最大的波动中有八次为积极变化,主要受到美联储以及尤其是欧洲利好政策消息的推动。6月29日,继前一周欧洲峰会政策内容宣布后(包括允许欧洲稳定机制直接对银行业进行资本重组,从而切断银行和主权国之间的关联等措施),标普报收2.5%的最高涨幅。在一个月后7月26日举行的新闻发布会上,欧洲央行行长德拉吉承诺“将不惜一切代价确保欧元区的完整性”。这一强力表态缓解了投资者对欧元区可能瓦解的担忧并推动7月26、27日标普指数大幅上涨。9月6日,欧洲央行明确债券购买计划——直接货币交易(OMT)后,标普指数进一步上涨(美国经济数据——ADP就业、失业救济申领和ISM非制造业数据可能也对当天涨幅起到推动作用)。

除围绕欧债危机的进展之外,股市也对企业盈利、美国经济数据、美联储政策消息以及(更近期的)财政悬崖的持续辩论有所响应。7月13日,继强劲的二季度企业盈利公布后,标普指数出现上涨。然而,三季度数据令人失望以及成屋销售骤降推动股市在10月19日下挫。宏观数据方面,7月份非农就业数据涨幅(新增16.3万人)超出预期推动标普指数在8月13日这一天上涨。随后公布的8月份就业数据较预期疲软的多,推动FOMC在9月13日宣布推出开放式MBS购买和将利率预测指引延长至“2015年年中”这一“双管齐下”的措施。标普指数在这一积极放松政策的推动下大幅上涨。随着财政悬崖的逼近,有关相关政策辩论的消息成为市场关注焦点,推动股市最近两次变化:11月7日,标普指数大跌2.4%,因投资者担忧前夜美国大选并未改变当时政治格局可能令有关财政悬崖的辩论变得更具争议性。11月19日,奥巴马总统表示对美国预算辩论持乐观态度推动标普指数反弹,同时成屋销售强劲、NAHBHomebuilders指数仍显示住房市场持续复苏也进一步提振了市场情绪。

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