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造纸印刷包装:管理层改善及新业务转型标的 荐10股

2019-10-09 15:32:34来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:管理层改善及新业务转型标的 荐10股 2016-05-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

投资建议:结合上市公司年报、一季报情况,推荐:1)业绩成长确定性高的龙头白马:

索菲亚(16Q1收入及利润均增长46%,司米橱柜业务及大家居业务开始放量,打开未来发展想象空间),晨鸣纸业(16Q1同比增长 18%,融资租赁业务带来显著的业绩弹性,造纸销量及盈利改善);2)一季度盈利低点,后续增速有望回升,估值有安全边际、新业务有望增加弹性的包装龙头:奥瑞金(16年PE18倍,关注包装外延、体育及二维码营销推进),劲嘉股份(16年PE17倍,关注包装外延与大健康外延); )弹性角度关注国企改革预期:岳阳林纸(16Q1扭亏为盈,PPP订单持续落地增加弹性,大股东诚通集团国有资本运营试点单位提供想象空间)、恒丰纸业(市值 6亿元,浆价下行受益,16Q1增长 6%,地方国企改革标的)、通产丽星(管理层调整后,16Q1扭亏为盈,市值51亿元)、珠江钢琴(艺术教育全面推进,广州国企改革标的);管理改善带来的拐点红利:中顺洁柔(推出限制性股票激励计划,营销渠道终端发力,16Q1收入增长41%,净利润增长104%,超市场预期)、大亚科技。

分行业2015年年报及2016年一季报回顾:

造纸子行业:受益于地方落后产能淘汰及区域限产,行业供求关系略有改善,一季度因下游经销商整体补库存,驱动行业部分纸种价格提涨落实。在6-7月淡季来临之前,纸价仍有望保持稳定。原材料纸浆价格回落带来盈利弹性。收入微增:八家造纸重点上市公司15Q4收入同比增长 .4%至16 .45亿元,16Q1收入同比增长6.9%至144.89亿元。受益于低价纸浆原材料,净利润提振幅度更明显:15Q4重点公司净利润同比增长175.1%,16Q1净利润同比增长427.1%;剔除有融资租赁业务贡献的晨鸣纸业、剥离亏损纸浆业务的岳阳林纸以及投资收益贡献的景兴纸业外,造纸业务相关净利润15Q4同比增长66.8%,16Q1同比增长21.7%。

包装领域:受制于宏观环境制约,收入增速整体回落(15年重点包装公司收入增长8.4%,16Q1收入增长5. %)。受益于低价原材料储备,塑料包装和金属包装企业毛利率普遍提升(15Q4和16Q1重点公司毛利率平均提升4.0个百分点和 .5个百分点)。包装类公司后续看点在于通过新模式整合行业(如合兴包装的包装供应链云平台),和借助资本市场平台外延并购;以及第二主业发展。

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