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日常消费品:供给侧改革之调结构和提效率 荐7股

2019-12-04 07:26:28来源:励志吧0次阅读

日常消费品:供给侧改革之调结构和提效率 荐7股 2016-12-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点

【本周专题】农业供给侧改革隐含命题之调结构&提效率本周市场关注的热点再次聚焦农业政策催化的主题机会,即将召开的中央农村经济工作会议预期对农业供给侧改革深化再强化延续,那么什么是农业供给侧改革?供给侧改革对产业与投资有哪些关注的焦点?农业供给侧改革始于2015年年底召开的中央农村经济工作会议,一年规划与实践过去,玉米的种植面积实现调减,谷物产量首次下滑,从调结构而言,供给侧改革已初见成效。但总体而言,玉米库存、大豆进口在此过程中增长延续,改革还须继续纵深。

我们将供给侧改革这一命题分解为两大主线,第一步是调整结构,即在有限的耕地与资源下,削减过剩量(如玉米)、补足紧缺量(如大豆),实现结构合理分配、资源有效利用;第二步是提高效率,整体而言,供给端虽然出现了部分品种过剩,但整体生产效率仍偏低,有效供给偏紧,供给成本高企,效率提升迫在眉睫。

从这两个角度来看,我们可以演绎出三大重要投资机会:1)对于行业整体而言,种植链整体盈利在调整初期盈利快速下行的阶段已逐步进入尾声,我们对玉米价格的判断是经过明年上半年尤其是一季度的调整后逐步回到稳定略有回升的趋势中来,这就意味着从单纯的结构调整进入提升效率阶段,这就带来产业预期趋于稳定,种植链企业业绩风险释放完毕,增速预期与估值逐步修复;2)主题性的机会集中在“转基因”与“土地流转”,所谓提升效率将重要表现为规模化、科技化,那么在面积一定的条件下,种业发展带来单产的提升,规模化生产带来成本的下降,此二者相互促进,我们相信相关的政策还将持续支持与催化“转基因”和“土地流转”两大主题; )成长性的机会来自于种植综合服务的恢复增长,今年由于种植业利润快速下滑,种植服务陷入停滞,经历过最坏的时间,规模化发展势在必行,综合服务有望进入需求爆发期,我们认为搭建平台型的服务、产业链纵向整合的服务都将快速恢复增长。

在以上三大投资机会下,我们首推种业隆平高科、登海种业、荃银高科;土地流转海南橡胶、北大荒;种植综合服务的象屿股份、史丹利。

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