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上海證券題材青春期反彈黃昏戀

2020-01-24 07:35:44来源:励志吧0次阅读

上海证券:题材青春期 反弹黄昏恋 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

流动性依然是“拦路虎”201 年银行业监管工作重点:守住不发生系统性和区域性风险底线是首要任务因此对于市场围绕信贷受限、信托等渠道融资风险受控→负面影响地方基建投资增速→经济复苏可持续性存疑的忧虑逻辑逐步形成,我们需要未雨绸缪;201 年房产税试点扩围难度仍不可小觑,在经济复苏仍未“去房地产”的过程中,未来依然会出现“政策摇摆”,但政策从紧的基调难以改变;当前食品价格明显上升与过去几个月经济持续好转导致的通胀触底后快速回升的压力尚属温和,政策依然将维持中性基调但是若春节之后通胀压力进一步上升,对于通胀的容忍度或许会进入市场考量政策变数的视线

权重股“波动价值”发现与“市值空洞”现象所谓的权重板块估值修复只是低增长下权重股向上波动价值体现的“借口”;同理,未来所谓的估值修复完成也是权重股向下波动价值体现的“借口”因为,在经济减速与结构调整的宏观背景下,A股市场整体上涨空间与波动空间的缩减,需要凸显权重板块的“波动价值”来强化(股指期货、分级基金等)指数杠杆工具的收益空间

本轮反弹权重板块市值增长斜率大于非权重类全部A股,进而形成市场反弹进程中的“市值空洞“现象我们预期银行、地产等权重板块向上波动率受到估值制约后,春节前后市场将以主题投资“青春期”的方式,缩减上述“市值空洞“

策略建议:指数空间谨慎、主题投资乐观站在春节前2 00点的时点看,我们坚持认为本轮春季攻势终结目标难以大幅向上偏离上证指数2400点,指数意义上的反弹已经接近”黄昏期“我们对跨春节的策略建议是:谨慎对待指数反弹空间,积极寻求主题投资的结构性机会这与我们年度策略中的”游击变革预期“一脉相承建议将银行、地产、券商等权重行业调至标配,将农林牧渔、生物医药、家电、电力等四大行业调至跨春节持仓组合的超配行业并逐步控制仓位

一、策略回顾:反弹难以远离2400点反弹目标位难以远离上证综指2400点在201 年年度策略中我们指出,基于对2012年市场的超跌修复要求与经济前高后低、制度变革预期强烈向平缓变化,全年市场趋势预判为“前高后低”,并且大概率出现“∧”型或“N”型趋势上证综指核心波动区间目前我们维持上述趋势判断观点:预期本轮反弹行情的极限高点难以向上远离上证综指2400点

谨言“反转”,坚持“游击战”在专题研究《谁在抢跑“春季攻势”——中央经济工作会议与本轮反弹性质研究》中,我们指出在“衰退中继”与“熊牛过渡”的策略环境选择上,依然建议选择相对谨慎的策略安排在资产配置与仓位安排上继续建议放弃“阵地战”、坚持“游击战”

本轮反弹不改变上述策略建议

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